实控人被留置瞒了3个月，核心层借股东钱持股还能“上市就免还”，神秘人零成本拿股权配资专业门户，业绩像坐过山车三年复合增速-48%，荣信汇科带着一堆争议再冲科创板，这波操作实在让人看不懂。

“大起大落”：靠单项目吃撑后秒变脸，存货堆到总资产6成

谁能想到，一家冲刺科创板的公司，业绩能比过山车还刺激？2022年靠着粤港澳大湾区一个电网项目，荣信汇科营收飙到19.42亿元，扣非净利1.76亿元，简直是高光时刻。可转头到2023年，这项目一结束，营收直接暴跌88.01%，只剩2.33亿元，扣非净利更是从赚1.76亿变成亏6615.13万，变脸速度比翻书还快。

2024年好不容易缓过来，营收涨到5.08亿元，扣非净利3770.70万元，但往前倒三年，营收复合增速居然是-48.86%，扣非净利更是-53.67%，等于三年亏掉了半壁江山。更让人揪心的是2025年上半年，扣非净利又亏了665.20万元，刚有点起色又掉链子。

业绩不稳就算了，资金状况也让人捏把汗。2025年上半年营收2.34亿元，应收账款就占了52.20%，收回来的钱少得可怜，期后回款率才26.62%。存货更是堆成了山，从2022年的4.01亿元涨到2025年上半年的17.04亿元，占总资产比例高达60.52%，账上六成资产都是没卖出去的货。更糟的是，经营活动现金流已经连续三年净流出，2025年上半年就亏了3.21亿元，钱都压在存货和应收账款上，这运营风险着实不小。

虽然公司说截至2025年9月末有36.80亿元在手订单，比2024年全年新增订单还多，但谁能保证这些订单不会重蹈2022年的覆辙？毕竟2022年南方电网一个项目就贡献12.07亿元营收，后来却直接从大客户名单里消失，这种“靠天吃饭”的模式，实在让人没底。

合规“黑历史”：实控人被留置瞒报，还遭市场禁入3年

这已经是荣信汇科第二次冲科创板了，上一次失败的原因，说出来都让人惊讶。2022年2月，时任董事长、实控人左强被留置协助调查，可公司硬是瞒了3个多月，直到交易所追问才慢悠悠披露。最后不仅自己被上交所发监管警示，保荐机构的两名保代也因履职不力被点名。

这次卷土重来，左强的“麻烦”还没彻底说清。2024年3月，南方电网直接对左强开出36个月市场禁入的处罚，可招股书里只字不提禁入原因，只强调涉事主体不是荣信汇科。要知道，左强早有“违规前科”，2018年就因违规质押限售股被深交所公开谴责，如今带着市场禁入的记录，公司还说“不利因素已彻底解决”，这让监管层和投资者怎么放心？更有意思的是，辅导机构国金证券都直言，公司治理结构和内控制度还有不少要完善的地方，这样的治理水平，能撑起上市后的规范运营吗？

股权“骚操作”：核心层借款持股“上市就免还”，外人零元拿股

如果说业绩和合规是硬伤，那公司的股权安排，简直是把“利益倾斜”写在了脸上。2018年，总裁张海涛等8名核心员工要通过持股平台拿1200万股，可他们一分钱没掏，全是向控股股东白云集团借的钱，而且是0利率，借期一延再延到2028年。更绝的是约定：只要公司2028年前上市，而且这些员工一直在岗，这笔借款就自动豁免，等于白送股票！

反观同期其他三个员工持股平台，合伙人都是自己掏钱或者自筹资金，唯独这8名核心员工能享受“借款免还”的特殊待遇，而且还没绑定任何业绩考核目标。这波操作不仅不合常理，还和《上市公司股权激励管理办法》里“不得提供财务资助”的规定打擦边球，很难不让人质疑是向核心高管输送利益。

更让人看不懂的是外部人员李东的股权。2018年公司说他是“创立初期贡献者”，让总裁张海涛代持30万元的股份，2020年直接以0对价把股份转给了他。招股书里没说李东到底做了啥贡献，也没披露他的真实身份，一个外人能零成本拿到上市公司股权，这背后是不是有隐藏的利益输送？还有2025年3月，张海涛以5.60元/股的价格转让250万股，比半年前另一位股东的转让价低了8.8%，这定价的依据是什么？是不是又有不为人知的猫腻？

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尾声：

“ 业绩过山车、合规有黑历史、股权操作疑点重重配资专业门户，荣信汇科带着一堆争议二闯科创板，36亿在手订单能不能撑起上市梦还不好说。但想要让监管层点头、让投资者买单，光靠画饼可不行，得先把业绩稳定性、合规治理、股权公平性这些问题说清楚、讲明白，不然就算侥幸上市，也迟早要为这些“猫腻”付出代价。”

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